青島泰凱英專用輪胎股份有限公司（泰凱英）近期在北交所披露了其第二輪審核問詢函的詳細內容，引發市場廣泛關注。此次問詢主要聚焦于該公司的商業模式、研發實力、境外銷售增長前景、供應商返利政策及毛利率變動的合理性等多個維度。
泰凱英自2007年成立以來，一直專注于礦山及建筑輪胎的設計、研發、銷售與服務領域，產品涵蓋工程子午線輪胎和全鋼卡車輪胎。然而，與眾多傳統制造企業不同，泰凱英并未設立自主生產線，而是采取了外包生產的業務模式。
據招股書透露，泰凱英將核心資源和人力集中于產品研發、設計、銷售及服務環節，而將生產環節完全外包給外部供應商。這種“貼牌”銷售模式對公司的供應商穩定性提出了極高要求。特別是在首輪問詢中，北交所關注到泰凱英的主要代工廠興達輪胎因債務違約問題而陷入困境，其部分財產甚至已被法院查封。
盡管面臨這一挑戰，泰凱英在回復問詢函時表示，興達輪胎雖然因債務問題受到法律訴訟，但目前仍可以正常運營和生產，其被查封的資產也未被限制使用，對公司的生產經營活動未造成實質性影響。然而，這一事件無疑為泰凱英的供應鏈穩定性蒙上了一層陰影。
泰凱英與供應商的返利政策也引起了監管層的關注。根據招股書，泰凱英的返利政策分為考核式返利和降價式返利兩種。在報告期內，這兩種返利形式的金額均有所波動，特別是在2022年，兩種返利金額均出現了顯著降低。北交所要求泰凱英詳細說明返利政策確定依據、調整情況及原因，并進一步分析降價式返利是否符合行業慣例，是否存在業績調節行為。
在業績方面，泰凱英近年來表現出強勁的增長勢頭。報告期內，公司營收和歸母凈利潤均實現了穩步增長。泰凱英的境外銷售收入占比超過70%，且境外銷售毛利率高于境內。然而，北交所第二輪問詢函指出，泰凱英在部分主要銷售區域的銷售收入出現了大幅下滑，如2024年上半年，來自印度尼西亞和巴基斯坦的銷售收入分別同比下滑了92.65%和60.72%。
針對這一問題，北交所要求泰凱英說明與相關客戶合作的穩定性和可持續性，是否存在期后終止合作、收入毛利率大幅下滑的風險。同時，泰凱英的銷售費用率遠高于同行業可比公司也引起了監管層的關注。公司解釋稱，這主要是由于公司對客戶承擔優秀的質保服務、實行本地化服務戰略以及業務拓展過程中的商務支持類支出和營銷投入增長較快所致。
盡管面臨諸多挑戰和質疑，但泰凱英在輪胎設計、研發及銷售服務領域的專業能力和市場地位仍不容忽視。未來，泰凱英將如何應對供應鏈穩定性問題、調整返利政策以及保持境外銷售增長勢頭，將成為市場關注的焦點。
