江陰華新精密科技股份有限公司（華新精科）自2023年3月提交主板IPO申請以來，其審核進程似乎陷入了停滯狀態，至今已逾兩年未獲得上海證券交易所的進一步反饋。這一僵局或與其募資計劃的合理性密切相關，特別是考慮到該公司現有產能利用率的顯著下滑。
華新精科專注于精密沖壓鐵芯的生產，產品廣泛應用于新能源汽車驅動電機、微特電機、電氣設備等領域。近年來，盡管公司整體營收與凈利潤有所增長，但這一增長主要依賴于新能源汽車驅動電機鐵芯的銷售。然而，值得注意的是，該公司新能源汽車驅動電機鐵芯的產能利用率已從2021年的65.27%顯著下滑至2023年的48.71%，顯示出產能過剩的跡象。
即便面臨產能利用率下降的挑戰，華新精科在本次IPO中仍計劃大規模募資擴建新能源汽車驅動電機鐵芯產能。根據招股書，該公司擬募資4.45億元，用于新能源車用驅動電機鐵芯擴建項目，預計新增年產能3萬噸，相當于在現有產能基礎上再擴產50%以上。這一擴產計劃引發了市場對其募資合理性的質疑，特別是在產能利用率已經偏低的情況下。
更令人矚目的是，華新精科本次募投項目的單位產能設備投入金額遠高于同行及自身現有水平。招股書顯示，該項目設備購置費用高達3.48億元，對應單位產能設備投入為1.16億元/萬噸，較公司現有產能的單位設備投入高出2.63倍。同時，與同業可比上市公司隆盛科技相比，華新精科的單位產能設備投入也高出2.27倍。隆盛科技在2022年通過非公開定向增發募資新建了年產312萬套的新能源汽車驅動電機鐵芯產能，其單位產能設備投入僅為106.37萬元/萬套。
華新精科的高額設備投入引發了市場對其投資合理性的關注。在產能利用率偏低且終端銷量下滑的背景下，該公司若成功募資擴產，將面臨產能消化不足和折舊金額偏高的雙重壓力。這不僅可能影響公司的盈利能力，還可能對其長期發展構成挑戰。
面對市場的質疑和審核進程的停滯，華新精科尚未作出正式回應。然而，對于投資者而言，該公司的募資計劃和擴產策略無疑需要更加審慎的評估。在新能源汽車市場日益激烈的競爭環境下，如何合理規劃產能、提高產能利用率、降低生產成本，將是華新精科未來發展的關鍵所在。
