廣汽集團(tuán)（02238.HK）公布的2025年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示，公司遭遇上市以來(lái)首次年度虧損。全年?duì)I業(yè)收入956.6億元，同比減少10.43%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)虧損87.84億元，同比下降1166.51%；經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額由正轉(zhuǎn)負(fù)，達(dá)到-150.26億元，降幅達(dá)237.61%。受凈利潤(rùn)虧損影響，公司決定2025年度不進(jìn)行利潤(rùn)分配。

這份業(yè)績(jī)報(bào)告反映了國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)深度調(diào)整的現(xiàn)狀，也凸顯了廣汽集團(tuán)在戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過(guò)程中面臨的短期挑戰(zhàn)。2025年，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，新能源汽車滲透率超過(guò)50%，傳統(tǒng)燃油車市場(chǎng)持續(xù)萎縮，價(jià)格戰(zhàn)從經(jīng)濟(jì)型車型蔓延至全品類，行業(yè)整體利潤(rùn)率降至五年來(lái)的最低水平。

在行業(yè)整體承壓的背景下，廣汽集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)壓力尤為突出。數(shù)據(jù)顯示，公司整車制造業(yè)務(wù)全年毛利率為-7.35%，平均每售出一輛車虧損約0.83萬(wàn)元，直接導(dǎo)致該業(yè)務(wù)虧損50.75億元。從季度表現(xiàn)來(lái)看，四個(gè)季度均出現(xiàn)虧損，其中第四季度虧損44.72億元，占全年虧損總額的一半以上，年末經(jīng)營(yíng)壓力集中顯現(xiàn)。

銷量未達(dá)預(yù)期是業(yè)績(jī)下滑的主要原因之一。2025年，廣汽集團(tuán)汽車總銷量為172.15萬(wàn)輛，同比下降14.06%。其中，自主品牌銷量60.92萬(wàn)輛，同比下滑22.83%，成為拖累業(yè)績(jī)的主要因素。分品牌來(lái)看，廣汽本田、廣汽傳祺、廣汽埃安銷量均下滑超過(guò)20%，僅廣汽豐田憑借混合動(dòng)力車型的優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)2.44%的微增，合資與自主品牌均面臨較大壓力。為促進(jìn)銷售，公司加大了終端促銷力度，主力車型優(yōu)惠幅度普遍在1.5萬(wàn)至3萬(wàn)元之間，進(jìn)一步壓縮了利潤(rùn)空間。

多重不利因素疊加，加劇了公司的虧損態(tài)勢(shì)。一方面，銷量下滑導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足，單臺(tái)人工成本、折舊攤銷等固定成本同比激增超過(guò)40%。同時(shí)，上游碳酸鋰等原材料價(jià)格高位波動(dòng)，單車成本從9.78萬(wàn)元上升至12.16萬(wàn)元，成本增幅遠(yuǎn)超收入增幅。另一方面，公司計(jì)提了大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，存貨跌價(jià)、無(wú)形資產(chǎn)及固定資產(chǎn)減值合計(jì)超過(guò)27億元。其中，無(wú)形資產(chǎn)減值主要源于燃油車技術(shù)路線被淘汰，存貨跌價(jià)則因銷量下滑導(dǎo)致庫(kù)存積壓。2024年大額非經(jīng)常性損益帶來(lái)的利潤(rùn)緩沖消失，也進(jìn)一步放大了凈利潤(rùn)的同比跌幅。

盡管業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳，但廣汽集團(tuán)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型并未停滯，反而在挑戰(zhàn)中孕育著新的發(fā)展機(jī)遇。2025年是公司“番禺行動(dòng)”改革落地的第一年，自主品牌完成了研發(fā)、生產(chǎn)、供應(yīng)、銷售、財(cái)務(wù)一體化改革，產(chǎn)品規(guī)劃效率提升30%，新車開(kāi)發(fā)周期縮短至18至21個(gè)月。同年12月啟動(dòng)的BU事業(yè)單元制改革成效顯著，昊鉑埃安BU成立后的第二個(gè)月銷量同比大增171.63%。

在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，廣汽集團(tuán)全年節(jié)能與新能源汽車銷量達(dá)到88.82萬(wàn)輛，占總銷量的比重首次突破50%，達(dá)到51.60%，新能源轉(zhuǎn)型步伐進(jìn)一步加快。

國(guó)際化布局與技術(shù)研發(fā)投入為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。2025年，廣汽自主品牌海外終端銷量近13萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)48%，新開(kāi)拓巴西、波蘭等16個(gè)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)覆蓋全球87個(gè)國(guó)家和地區(qū)。研發(fā)投入方面，公司全年投入超過(guò)77億元，重點(diǎn)聚焦固態(tài)電池、L3級(jí)自動(dòng)駕駛等前沿技術(shù)。全固態(tài)電池中試產(chǎn)線已于2025年11月投產(chǎn)，與華為、寧德時(shí)代的合作項(xiàng)目順利落地，核心技術(shù)自主化進(jìn)程加速推進(jìn)。

對(duì)于2025年度不實(shí)施利潤(rùn)分配的決策，廣汽集團(tuán)表示，這是綜合考慮公司長(zhǎng)期發(fā)展與短期經(jīng)營(yíng)需要的務(wù)實(shí)選擇。當(dāng)前公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈流出，留存資金將優(yōu)先用于技術(shù)研發(fā)、產(chǎn)品迭代與市場(chǎng)拓展，以短期放棄分紅換取長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力提升。值得關(guān)注的是，2026年開(kāi)年以來(lái)，公司已顯現(xiàn)復(fù)蘇跡象，1至2月累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)3%，埃安、傳祺、豐田等板塊全面回暖。