近日，蔚來汽車公布了2025年第四季度及全年財務(wù)業(yè)績，數(shù)據(jù)顯示，該季度蔚來實(shí)現(xiàn)經(jīng)營利潤12.5億元人民幣，首次實(shí)現(xiàn)單季度盈利。這一消息讓蔚來車主和股東們懸著的心終于落了地。

在蔚小理三家中，蔚來此次的表現(xiàn)尤為亮眼。其盈利主要得益于創(chuàng)收和節(jié)流兩大策略。創(chuàng)收方面，蔚來四季度總營收達(dá)到346.5億元，同比增長75.9%。這一增長主要?dú)w功于車輛銷量的顯著提升，四季度交付量達(dá)12.48萬臺，同比上升71.7%。其中，蔚來本品牌在12月單月銷量突破3萬臺，整個季度銷量達(dá)到6.74萬臺，而這一成績主要得益于ES8車型的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

ES8作為蔚來的旗艦車型，在2025年9月進(jìn)行了重大調(diào)整，價格從50萬元降至40萬元，同時配置升級，包括電池容量增加、標(biāo)配三把零重力座椅和后排屏等。這一策略使得ES8在12月銷量達(dá)到2.2萬輛，遠(yuǎn)超其他車型。樂道和螢火蟲品牌也貢獻(xiàn)了部分銷量，樂道四季度銷量為3.83萬臺，螢火蟲則為1.91萬臺。

除了銷量增長，蔚來的毛利率也大幅提升。四季度毛利總額為60.7億元，同比增長163.1%。整車毛利率達(dá)到18.1%，這主要得益于三代ES8的高毛利表現(xiàn)。據(jù)蔚來CEO李斌介紹，三代ES8的毛利能達(dá)到20%左右，甚至高于二代車型。這一成績的取得，部分歸功于蔚來自主研發(fā)的神璣NX9031智駕芯片，該芯片替代了4枚英偉達(dá)Orin-X，節(jié)省了約1萬元的成本。NT3.0平臺的通用化零件也進(jìn)一步攤薄了成本。

然而，李斌也承認(rèn)，三代ES8在整車結(jié)構(gòu)上進(jìn)行了減配，例如鋁含量降低，環(huán)保冷媒和進(jìn)口卡鉗等部件被更便宜的替代品取代。盡管如此，ES8的成功仍然表明，蔚來正在將其旗艦車型轉(zhuǎn)變?yōu)樽吡寇囆停詫?shí)現(xiàn)聲譽(yù)變現(xiàn)。

在節(jié)流方面，蔚來四季度大幅削減了研發(fā)和銷售費(fèi)用。研發(fā)費(fèi)用從2024年四季度的36.4億元降至20.3億元，同比下降44.3%；銷售及管理費(fèi)用從48.8億元降至35.4億元，同比下降27.5%。這兩項(xiàng)費(fèi)用的削減共節(jié)省了約30億元。

蔚來的節(jié)流策略早在2023年就已開始實(shí)施，當(dāng)時公司裁員10%，并推出了CBU預(yù)算管理機(jī)制，要求每一分錢投入都要見到回報。例如，蔚來手機(jī)項(xiàng)目被擱置，固態(tài)電池和機(jī)器人項(xiàng)目也受到影響。同時，蔚來還砍掉了一些小眾車型的改款，停止了牛屋的盲目擴(kuò)建，并宣布出海不再采用直營模式。

蔚來在四季度還通過調(diào)整財務(wù)策略，進(jìn)一步優(yōu)化了業(yè)績。例如，將NIO DAY活動從12月底提前至9月20日，將部分銷售費(fèi)用從四季度轉(zhuǎn)移至三季度。在研發(fā)方面，NT3.0平臺的研發(fā)費(fèi)用在前幾個季度已經(jīng)支出，因此四季度得以享受技術(shù)成果。

盡管四季度實(shí)現(xiàn)盈利，但蔚來2025年全年凈虧損仍高達(dá)149.4億元，同比減少33.3%。這意味著蔚來離真正意義上的盈利還有一段距離。在業(yè)績電話會上，李斌對今年“全年盈利”的目標(biāo)充滿信心，預(yù)計全年銷量增長40%-50%。然而，要實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)并不容易，畢竟去年蔚來仍虧損近150億元。

李斌認(rèn)為，蔚來盈利能持續(xù)的關(guān)鍵在于復(fù)制ES8的成功模式，即通過高性價比吸引消費(fèi)者。為此，蔚來計劃在今年推出三款全新車型，包括ES9、樂道L80和另一款大五座SUV，并對“5566”四款車和樂道L60進(jìn)行改款。如果這些車型都能像ES8一樣實(shí)現(xiàn)降價增配，蔚來的銷量有望再上一個臺階。

除了造車業(yè)務(wù)，蔚來在芯片領(lǐng)域也取得了進(jìn)展。其第二款5nm芯片已成功流片，算力相當(dāng)于三顆Orin-X，成本低于神璣NX9031。蔚來計劃在賣車之外，拓展芯片銷售業(yè)務(wù)，但這一領(lǐng)域仍面臨挑戰(zhàn)。

在輔助駕駛方面，蔚來也計劃進(jìn)行升級。預(yù)計在今年二季度和四季度，蔚來將更新兩個大版本，以提升輔助駕駛性能。蔚來還面臨換電業(yè)務(wù)與比亞迪閃充技術(shù)的競爭。李斌認(rèn)為，換電和閃充是兩條不同的方案，換電在速度和電池壽命方面具有優(yōu)勢。然而，市場更關(guān)注的是充電設(shè)施的普及程度，而非單純的充電速度。

盡管面臨挑戰(zhàn)，但蔚來四季度的業(yè)績表明，公司正在朝著正確的方向前進(jìn)。一位蔚來內(nèi)部人士表示，蔚來在今年一季度可能仍會虧損，但全年有望實(shí)現(xiàn)盈利。蔚來的優(yōu)勢在于其仍有降價空間，而問題在于價格是否足夠吸引消費(fèi)者。如果蔚來能夠放下身段，打價格戰(zhàn)，盈利并非不可能，但這也可能影響其品牌形象。