蔚來汽車在最新發(fā)布的財報中宣布，2025年第四季度實現(xiàn)經(jīng)營利潤12.5億元，首次實現(xiàn)季度盈利。這一成績標志著蔚來在體系化運營和效率提升方面取得顯著突破。公司董事長李斌表示，季度盈利得益于銷量增長、產(chǎn)品組合優(yōu)化以及降本增效措施的持續(xù)推進。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年第四季度蔚來交付新車124,807輛，同比增長71.7%，環(huán)比增長43.3%，創(chuàng)下單季交付新高。同期營收達346.5億元，同比增長75.9%，環(huán)比增長59.0%，同樣刷新歷史紀錄。盡管單車均價降至23.6萬元，但高毛利車型的熱銷有效推動了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化。其中，蔚來ES8在12月單月交付22,256輛，占品牌銷量近七成，毛利率達20%；"5566"系列及樂道L90的單車毛利率維持在15%-20%區(qū)間。

從銷量構(gòu)成看，售價20.69萬-25.59萬元的樂道L60全年銷量占比約20%，售價29.80萬-31.60萬元的蔚來ET5T與售價40.68萬-44.68萬元的ES8（含部分老款）銷量占比均約14%，三款主力車型合計貢獻近50%銷量。前港股上市公司CFO分析稱，ES8帶來的銷量增長與毛利率改善是四季度盈利的核心因素，同時研發(fā)費用的有效控制也起到關(guān)鍵作用。

成本管控方面，蔚來2025年研發(fā)費用呈現(xiàn)逐季下降趨勢，從一季度的31.8億元降至四季度的20.2億元，降幅達36.4%；研發(fā)費用率從26.43%壓縮至5.83%。營銷費用同樣從一季度的44億元降至四季度的35.4億元，降幅近20%。碳酸鋰價格下行與自研芯片應(yīng)用進一步降低了單車成本，數(shù)據(jù)顯示單車BOM成本從2024年的23.02萬元降至2025年的20.14萬元。蔚來總裁秦力洪透露，自研神璣NX9031芯片單顆算力相當于四顆行業(yè)旗艦芯片，每臺車成本降低超1萬元。

在全年規(guī)劃方面，蔚來管理層在財報電話會上提出明確目標：2026年一季度交付指引為80,000至83,000輛，同比增長90.1%至97.2%；營收指引為244.8億元至251.8億元，同比增長103.4%至109.2%。CFO曲玉強調(diào)，公司力爭在2026年實現(xiàn)Non-GAAP全年盈利，盡管2025年全年凈利潤仍虧損近150億元。

產(chǎn)品布局上，蔚來計劃2026年投放三款全新車型：行政SUV旗艦ES9將于二季度上市，基于全新ES8平臺的大五座SUV定檔三季度，樂道L80也將于二季度推出。李斌表示，加上樂道L90與熱銷的全新ES8，五款中大型和大型SUV將為全年銷量增長提供支撐，公司對實現(xiàn)40%-50%的銷量增長充滿信心。曲玉補充稱，一季度整車毛利率有望保持2025年四季度水平，全年將維持20億-25億元的季度研發(fā)投入，并通過CBU經(jīng)營機制提升研發(fā)效率。

非車業(yè)務(wù)方面，2025年蔚來服務(wù)與社區(qū)業(yè)務(wù)收入超過100億元并實現(xiàn)盈利。李斌透露，2026年該業(yè)務(wù)盈利能力將持續(xù)提升，即使在新增一千座換電站投入的情況下，盈利目標仍可達成。不過財報也顯示，截至2025年12月31日，公司流動負債785.8億元，超過流動資產(chǎn)766.3億元。蔚來回應(yīng)稱，綜合考慮營收增長、運營效率改善及銀行授信額度等因素，現(xiàn)有資金足以支撐未來十二個月正常運營。有財務(wù)人士指出，蔚來需證明盈利能力的可持續(xù)性，芯片與原材料價格上漲仍可能帶來成本壓力，單季度盈利尚不足以完全驗證其長期競爭力。