近日，港交所迎來一則重要動態(tài)——開思時代控股有限公司正式向港交所主板遞交上市申請，中金公司擔(dān)任此次上市的獨(dú)家保薦人。這一消息引發(fā)了市場對汽車后市場領(lǐng)域的廣泛關(guān)注。

開思時代在汽車后市場領(lǐng)域占據(jù)著領(lǐng)先地位，是一家專注于數(shù)智化平臺建設(shè)的企業(yè)。其搭建的平臺為汽車后市場價值鏈中的各類參與者提供了AI賦能的數(shù)字基礎(chǔ)設(shè)施，助力他們以更智能、高效的方式提供產(chǎn)品與服務(wù)，并完成交易。長期以來，該平臺主要聚焦于為企業(yè)提供服務(wù)。根據(jù)弗若斯特沙利文的數(shù)據(jù)，以2025年的年度GMV、累計SKU數(shù)量以及注冊汽車服務(wù)門店數(shù)量來衡量，開思時代在中國汽車后市場企業(yè)賦能平臺中均位居首位。

截至2025年12月31日，開思時代的平臺成績斐然。平臺上注冊的汽車服務(wù)門店數(shù)量超過375,000家，這些門店廣泛分布在中國329個城市。平臺涵蓋的汽配SKU數(shù)量超過4800萬個，規(guī)模龐大。在2025年，注冊汽車服務(wù)門店通過該平臺實現(xiàn)的月均進(jìn)場臺次約為360萬。同時，平臺的意向訂單和完成訂單數(shù)量分別達(dá)到2250萬個和1130萬個。

中國汽車后市場呈現(xiàn)出龐大且高度分散的特點(diǎn)。開思時代憑借多年在該行業(yè)的深耕，積累了大量包含豐富行業(yè)洞察的專有數(shù)據(jù)集。公司運(yùn)用專有數(shù)據(jù)以及AI、大數(shù)據(jù)分析和云原生基礎(chǔ)設(shè)施等核心技術(shù)，率先推動中國汽車后市場向數(shù)智化轉(zhuǎn)型。通過對汽配識別、采購、訂單履約以及服務(wù)交付等核心環(huán)節(jié)進(jìn)行數(shù)字化與智能化升級，促進(jìn)了上下游的高效協(xié)同，顯著提升了全行業(yè)參與者的透明度、運(yùn)營效率以及規(guī)模化拓展?jié)摿Α?/p>

開思時代構(gòu)建了一個多方聯(lián)動的生態(tài)網(wǎng)絡(luò)，將汽車后市場的所有類型參與者緊密連接在一起。這些參與者包括數(shù)以十萬計的OEM及汽配制造商、汽配經(jīng)銷商、汽車服務(wù)門店，以及數(shù)以億計的車主。公司圍繞業(yè)務(wù)及解決方案，致力于解決這些參與者的各種痛點(diǎn)問題。

在業(yè)務(wù)模式上，開思時代采用獨(dú)特的“F2B2b2C”模式。通過連接所有行業(yè)參與者，打通并優(yōu)化汽車后市場價值鏈的上下游，實現(xiàn)端到端的高效運(yùn)營。這種模式為汽車后市場的資源整合和高效運(yùn)作提供了新的思路。

中國汽車后市場不僅規(guī)模龐大，而且持續(xù)增長。根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，2025年中國汽車后市場的總規(guī)模達(dá)到約15,777億元（人民幣，下同），并且預(yù)計將以7.4%的年復(fù)合增長率，在2030年進(jìn)一步增加至22,496億元。這一增長趨勢主要受到以下因素的驅(qū)動。

汽車保有量的持續(xù)增長是重要因素之一。中國擁有世界上最大的汽車保有量，2025年中國汽車總保有量達(dá)到約3.35億輛，但每千人汽車保有量僅約238輛，與美國的860輛和歐盟的570輛相比，存在顯著差距。這表明中國汽車保有量具有巨大的長期增長潛力。

平均車齡和行駛里程的持續(xù)增長也為汽車后市場帶來機(jī)遇。中國平均車齡預(yù)計將從2025年的約七年增加至2030年的超過八年。2025年，中國乘用車總行駛里程達(dá)到約3.8萬億千米，預(yù)計到2030年將增加至4.6萬億千米。這些變化將導(dǎo)致更頻繁的維修和保養(yǎng)需求，從而持續(xù)推動對后市場產(chǎn)品和服務(wù)的需求。

新能源汽車（NEV）滲透率的不斷上升同樣影響顯著。2025年，NEV占中國車輛的約12.0%，預(yù)計到2030年將增加至30.0%以上。NEV以“三電系統(tǒng)”（即電池、電機(jī)和電控系統(tǒng)）為核心，維修更為復(fù)雜且技術(shù)要求更高。同時，NEV兼具傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)車輛的屬性與電子產(chǎn)品的技術(shù)迭代特征，加上電池的自然衰減和車輛智能化的加速進(jìn)步，這些因素促使汽配SKU持續(xù)擴(kuò)展，復(fù)雜度進(jìn)一步增加。

隨著更多車輛的質(zhì)保期屆滿，獨(dú)立后市場服務(wù)門店（IAM）因其廣泛的地理覆蓋和更優(yōu)的性價比，通常成為車主的首選。2025年，中國擁有約475,000家IAM，占全國所有汽車服務(wù)門店約93.0%。越來越多的OEM及其授權(quán)經(jīng)銷商（即4S店）選擇與由IAM組成的二級服務(wù)網(wǎng)絡(luò)合作，在質(zhì)保期屆滿后服務(wù)其車輛。這些因素為中國汽車后市場行業(yè)的國內(nèi)滲透和國際拓展提供了巨大的市場機(jī)遇。

在財務(wù)表現(xiàn)方面，開思時代呈現(xiàn)出良好的增長態(tài)勢。2023年至2025年，公司收入逐年遞增，從2023年的6.85億元增加8.3%至2024年的7.42億元，并進(jìn)一步增加25.3%至2025年的9.30億元。同期，公司分別錄得毛利1.85億元、2.20億元及2.63億元，毛利率分別為27.0%、29.7%及28.3%。

公司的年內(nèi)損失也在逐步減少。2023年至2025年，年內(nèi)損失由5.76億元減少22.2%至4.48億元，并進(jìn)一步減少10.9%至3.99億元。公司的經(jīng)調(diào)整虧損（非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量）在2023年及2024年保持相對穩(wěn)定，分別為1.25億元及1.24億元，2025年大幅減少64.0%至4470萬元。

此次開思時代香港IPO募資金額有著明確的用途規(guī)劃。部分資金將用于拓展公司的平臺業(yè)務(wù)，深化產(chǎn)品服務(wù)在整個行業(yè)價值鏈的滲透率；推進(jìn)公司的全球化戰(zhàn)略，進(jìn)一步深化AI技術(shù)應(yīng)用和提升平臺能力；對與公司業(yè)務(wù)具有協(xié)同效應(yīng)的潛在目標(biāo)進(jìn)行戰(zhàn)略性收購或投資，例如市場參與者可能會豐富公司的產(chǎn)品組合、提升研發(fā)能力并加速全球拓展；剩余資金將用于營運(yùn)資金和其他一般企業(yè)用途。