上汽集團(tuán)2025年財(cái)報(bào)顯示，公司全年?duì)I業(yè)收入與凈利潤(rùn)雙雙回升，歸母凈利潤(rùn)重回百億元規(guī)模，達(dá)到101.03億元。這一成績(jī)的取得，既得益于低基數(shù)效應(yīng)——2024年歸母凈利潤(rùn)僅16.66億元，扣非后更是虧損54.09億元——也離不開(kāi)零部件與金融業(yè)務(wù)的強(qiáng)勢(shì)支撐。其中，華域汽車貢獻(xiàn)利潤(rùn)72.07億元，上汽財(cái)務(wù)公司貢獻(xiàn)31.69億元，兩者合計(jì)占集團(tuán)歸母凈利潤(rùn)的102.7%。全年投資收益達(dá)134.33億元，超過(guò)歸母凈利潤(rùn)本身，成為利潤(rùn)修復(fù)的重要推手。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，整車業(yè)務(wù)雖仍是收入主力，但盈利能力明顯弱于零部件與金融板塊。2025年，整車業(yè)務(wù)收入4101.96億元，占集團(tuán)總收入的62.5%，毛利率僅為4.30%；相比之下，零部件業(yè)務(wù)收入2030.20億元，毛利率達(dá)19.15%；金融業(yè)務(wù)收入100.92億元，毛利率高達(dá)88.47%。這一對(duì)比凸顯出，上汽的利潤(rùn)增長(zhǎng)更多依賴非整車業(yè)務(wù)，尤其是高毛利的金融與零部件板塊。

在整車板塊內(nèi)部，銷量復(fù)蘇與結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型并行。2025年，上汽集團(tuán)整車銷量達(dá)450.75萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12.32%，其中自主品牌銷量占比提升至65%，新能源汽車銷量增長(zhǎng)33.12%，海外市場(chǎng)銷量突破107萬(wàn)輛。這一成績(jī)的取得，得益于“自主品牌、新能源、海外市場(chǎng)”三大戰(zhàn)略的推進(jìn)。然而，銷量增長(zhǎng)的主力仍是低價(jià)走量車型：自主品牌中，上汽通用五菱銷量占比超55%，宏光MINI一款車就貢獻(xiàn)了自主板塊近15%的銷量；合資板塊中，上汽大眾與上汽通用的主力車型仍集中在傳統(tǒng)燃油車領(lǐng)域，新能源車型尚未形成規(guī)模效應(yīng)。

高端品牌的表現(xiàn)則喜憂參半。智己汽車2025年銷量增長(zhǎng)23.68%至8.10萬(wàn)輛，但虧損仍達(dá)35.98億元，顯示規(guī)模效應(yīng)尚未顯現(xiàn)；上汽與華為合作的尚界品牌全年銷量2.58萬(wàn)輛，雖不算低迷，但在集團(tuán)總銷量中占比微小。相比之下，上汽通用通過(guò)調(diào)整戰(zhàn)略，將新產(chǎn)品定義權(quán)完全交由中國(guó)團(tuán)隊(duì)，并推出高端新能源子品牌“至境”，試圖在新能源領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破。2025年，別克GL8改款車型憑借PHEV版本重奪MPV銷量冠軍，全年銷量達(dá)12.2萬(wàn)輛，成為合資板塊少有的亮點(diǎn)。

盡管2025年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，但上汽的利潤(rùn)結(jié)構(gòu)仍存在隱憂：整車業(yè)務(wù)毛利率偏低，高端品牌尚未形成利潤(rùn)支撐，利潤(rùn)增長(zhǎng)過(guò)度依賴零部件、金融與投資收益。不過(guò)，2026年一季度數(shù)據(jù)顯示，上汽整車板塊已有改善跡象：整體銷量突破100萬(wàn)輛，上汽乘用車銷量同比增長(zhǎng)40.4%，智己汽車銷量同比大漲96.9%。各品牌新車型密集推出，如尚界Z7預(yù)售24小時(shí)訂單突破2.5萬(wàn)輛，智己LS8新增程旗艦搭載“千問(wèn)大模型”，榮威與MG品牌也計(jì)劃年內(nèi)推出多款全新車型。這些動(dòng)作能否將銷量增長(zhǎng)轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)提升，將是上汽2026年面臨的關(guān)鍵考驗(yàn)。