蔚來汽車近日公布了其2024年度的財務報告，數據顯示公司在過去一年中汽車銷量顯著增長，達到了22.19萬臺，同比增幅高達38.7%，這一增速在新興電動汽車品牌中并不遜色。
從營收角度來看，蔚來2024年的營業收入為657.31億元，同比增長18%。具體來看，每個季度的營業收入都在逐步攀升，從第一季度的99億元，到第二季度的174.5億元，再到第三季度的186.7億元和第四季度的197億元，尤其是第四季度，營收已逼近200億大關。
盡管營收有所增長，但蔚來的毛利率也在逐步改善，全年毛利率為9.88%，同比提升4.3個百分點。分季度看，各季度的毛利率分別為4.9%、9.7%、10.7%和11.7%，環比有所改善。然而，由于高昂的成本和費用支出，蔚來依然未能擺脫巨額虧損的困境，全年凈虧損達到232億元，相比2023年擴大了10%，虧損額連續四年攀升。
蔚來的車主對品牌評價頗高，無論是汽車的外觀設計還是用戶服務，都深受用戶喜愛。但作為投資者，面對蔚來的連年虧損和股價的持續下滑，顯然并不滿意。蔚來的股價從上市最高點近200元一路下跌至30多元，僅為最高點的五分之一。
與蔚來同期成長起來的新勢力品牌中，理想汽車率先在銷量和收入上實現了突破，于2023年實現了百億級盈利。小鵬汽車則憑借穩扎穩打的策略，雖然銷量上仍未趕上理想，但財務指標已大幅改善，2024年已大幅減虧，并有望在今年實現盈利。在港股市場上，小鵬因其在機器人和AI領域的投入優勢，被資本市場看好，市值已大幅超過蔚來。
蔚來汽車銷量逐年增長，但虧損卻不斷擴大，問題究竟出在哪里？通過對比小鵬和理想，我們可以從收入和成本、費用支出兩個環節來尋找答案。從銷量和收入來看，蔚來的表現并不差，全年累計銷量22.19萬臺，雖然比不上理想的50萬臺，但相比小鵬的19萬臺仍多出3萬臺。蔚來的主流車型定價在30萬附近，屬于中高端市場，平均每臺車的售價為26.24萬元（扣除增值稅的稅后收入）。
然而，在成本管控方面，蔚來的表現卻不盡如人意。2024年，蔚來的毛利率為9.8%，遠低于小鵬的14.3%和理想的20.5%。蔚來的成本管控能力不佳，與其堅持換電的商業模式密切相關。蔚來在換電領域投入了大量資產，這些換電站的折舊和運營費用都計入了營業成本，拉低了毛利率。蔚來在銷售和研發方面的費用也遠高于同行，2024年蔚來的銷售及行政費用為157.4億元，每臺車上的銷售行政費用為7.1萬元；研發投入為130.37億元，每臺車年承擔的研發費用高達5.87萬元。
面對虧損，蔚來創始人李斌已有所警覺。他在財報電話會議上表示，今年將繼續推進降本措施，爭取在第四季度實現盈利目標。從今年第一季度開始，蔚來已在研發、供應鏈、銷售服務等方面全面推進降本措施，提升全員經營意識，提高投資回報率。
為了改善財務狀況，蔚來在成本控制和費用削減上已付諸行動。同時，蔚來也在積極拓展第二品牌樂道，以增加銷量和市場份額。樂道品牌自2024年底開始交付以來，雖然對2024年的銷量影響不大，但有助于2025年的銷量增長。目前，樂道品牌在全國的門店布局已從上市初期的105家增加到400多家，預計在今年將貢獻一定的銷量。
然而，蔚來在換電領域的堅持也帶來了不小的挑戰。盡管換電模式為用戶提供了便利，但換電站的高額投入也侵蝕了公司利潤。為了降低換電資產的投入成本，蔚來開始尋求與合作伙伴的協同資源，推出了加電合伙人計劃，預計2025年大部分換電站的建設將借助合作伙伴資源投資建設。
盡管蔚來面臨著巨大的虧損壓力，但李斌依然樂觀預測，公司將在2025年第四季度實現單季度盈利。他強調，實現盈利的主要手段是全面降本增效，將各部門團隊從過去的鋪張慣性中拉出來，從“燒錢擴張”轉向“效率優先”。同時，蔚來也在積極尋求國際化發展，計劃進入全球25個國家和地區，以打開銷量天花板。
