濟南森峰激光科技股份有限公司（森峰科技），一家專注于激光加工智能制造解決方案的企業，近期在資本市場的征程上遭遇波折。自2022年6月啟動創業板上市計劃以來，經歷三輪問詢并于2023年8月成功過會，然而，在過會后的17個月里，森峰科技卻遲遲未提交注冊材料，最終在2025年1月主動撤回申請，成為今年激光行業的第三家撤單企業。
森峰科技的業務涵蓋了激光切割、焊接、熔覆等設備的研發、生產和銷售，以及提供激光柔性加工生產線等系統解決方案，產品廣泛應用于汽車零部件、工程機械等多個領域。其品牌“森峰”主打國際市場，而“鐳鳴”則側重于國內市場。盡管近年來公司業績有所增長，但凈利潤的波動引發了市場對其盈利能力和穩健性的質疑。
特別是在2020年，森峰科技因口罩/熔噴布自動生產線產品的熱銷，實現了收入的顯著增長，但隨著市場需求回落，該類產品的收入也大幅下降。與此同時，激光加工設備的收入迅速增長，成為公司業績的主要驅動力。全球光纖激光切割設備需求的增長，為森峰科技的銷售規模擴張提供了有力支撐。
然而，森峰科技的國內市場表現卻不盡如人意。報告期內，其境外銷售收入占比高達75%以上，對國際市場的依賴程度不斷加深。近年來，森峰科技加大了對海外市場的開拓力度，設立了美國森峰、德國森峰等境外子公司，境外客戶數量也逐年增加。境外銷售占比的上升和外銷毛利率高于內銷，使得森峰科技的業績更加依賴于國際市場。
但全球激光出口形勢的變化以及國家對激光設備出口政策的收緊，給森峰科技的出口業務帶來了一定的不確定性。與此同時，國內激光行業的競爭也日益加劇，多家企業面臨資本寒流，森峰科技的上市之路也因此增添了更多挑戰。
除了業績壓力，森峰科技還面臨著對賭回購和債務償還的風險。在歷次增資和股權轉讓過程中，控股股東、實控人李峰西和李雷等曾與多名股東簽署了對賭協議。上市失敗將觸發回購條款，多名股東有權要求李峰西、李雷回購股權。李峰西和李雷還對前股東東興博元有著3200萬元的付款義務，這筆款項主要約定于森峰科技上市后支付。
然而，李峰西和李雷持有的現金及可變現資產合計價值不足以覆蓋該筆付款義務，同時兩人還存在其他債務需要償還。這使得森峰科技的實控人面臨著巨大的財務壓力，也給公司的未來發展蒙上了一層陰影。
盡管森峰科技在激光加工智能制造領域有著一定的技術實力和市場份額，但資本市場的波折無疑給其未來的發展帶來了更多的不確定性。如何應對業績波動、減輕對國際市場的依賴、化解對賭回購和債務風險，將成為森峰科技亟需解決的問題。
