蘇州利來工業智造股份有限公司（簡稱“利來智造”）在沖刺IPO的道路上遭遇了挫折，近日深交所宣布終止了其上市申請。這一消息標志著利來智造未能成功跨越上市的門檻。
自2004年成立以來，利來智造在汽車和家電零部件領域逐步建立了自己的地位。根據公司公開數據，從2021年至2023年，公司的營業收入實現了穩步增長，分別達到30.70億元、37.81億元和44.86億元，年均復合增長率高達20.88%。凈利潤方面，扣除非經常性損益后，分別為0.71億元、1.12億元和1.46億元，年均復合增長率更是達到了39.88%。公司擁有強大的生產能力，主要產品產量超過30萬噸，配備了30余條剪切生產線和40余條沖壓生產線，員工總數超過1500人。
利來智造專注于汽車和家電零部件的研發、生產和銷售，產品線涵蓋了汽車及家電用鋁材、鋼材剪切件，以及車身部件、底盤件、座椅骨架和電視機背板等沖壓件。作為行業內少數幾家同時擁有材料剪切、模具制造、沖壓、焊接、裝配、表面處理等一體化工藝的企業之一，利來智造在工藝和技術方面具有一定的優勢。
近年來，利來智造的業務重心逐漸向汽車零部件產品傾斜。數據顯示，汽車零部件銷售收入占公司主營業務收入的比重從2021年的51%增加到了2023年的77%，而家電產品銷售收入則從40%下降至20%。特別是汽車車身用鋁制剪切件，已成為公司的核心產品，占公司總收入的60%。這些剪切件被廣泛應用于汽車的車門、引擎蓋、后備箱蓋等外部車身覆蓋件，以及車頂、車架部件和防撞梁等關鍵部位。在豪華車型和新能源汽車領域，利來智造的產品也獲得了廣泛應用，如奧迪A8、特斯拉Model S等。
在汽車車身用鋁制剪切件市場，利來智造取得了一定的市場份額。2023年，公司該類產品銷量約為6.31萬噸，國內市場占有率達到了15.05%。公司還成功開拓了包括T公司、蔚來在內的新能源汽車客戶，進一步鞏固了其在汽車零部件市場的地位。2023年，利來智造在蔚來汽車的同類剪切件采購份額中占比20%-40%，成為蔚來汽車2024年上半年的第二大客戶，銷售金額約為1.15億元，占比達5.71%。目前，公司已與國內外多家知名汽車、家電品牌以及全球前50大零部件廠商建立了穩定的合作關系。
然而，盡管利來智造在業務上取得了一定的成就，但其IPO上市之路卻并非一帆風順。首先，公司業績增長的可持續性受到了質疑。雖然2021至2023年公司業績增長顯著，但2024年上半年凈利潤僅為0.48億元，與2023年全年凈利潤1.51億元相比，出現了大幅下降的趨勢。這一業績表現可能無法滿足主板上市標準中“最近一年凈利潤不低于1億元”的要求。其次，公司在研發投入方面的不足也引起了關注。作為一家工業智造企業，利來智造在三年半內的研發費用合計僅為1.25億元，占累計營業收入的比例僅為0.94%。如此低的研發投入占比，與公司所宣稱的“工業智造”形象并不相符。公司產品毛利率僅為10%左右，也進一步凸顯了公司在研發和創新方面的不足。
最后，行業風險也是利來智造IPO失敗不可忽視的因素之一。隨著新能源汽車市場的競爭加劇，新能源汽車補貼退坡、原材料價格波動等因素都可能對公司的汽車零部件業務產生不利影響。特別是在2024年，新能源汽車降價幅度顯著，整車企業為了降低成本，不斷向零部件供應商施壓，要求降低零部件價格。這使得零部件企業的利潤空間被進一步壓縮，雖然利來智造擁有優質的客戶資源，但業務結構單一的風險依然存在。
